Занижена вдвічі: Набіулліну викрили у приховуванні реальної інфляції у РФ

Економіст В'ячеслав Ширяєв заявив, що висока ключова ставка Банку Росії пов'язана насамперед із військовими видатками та бюджетними вливаннями.

В'ячеслав Ширяєв поставив під сумнів пояснення голови Банку Росії Ельвіри Набіулліної, чому при інфляції у 5-6% ключова ставка становить 14%. На думку економіста, регулятор навмисно не згадує фактор військових видатків і бюджетного дефіциту, перекладаючи відповідальність за високу вартість кредитів на пільгові програми.

Ширяєв стверджує, що позиція Набіулліної перевертає причинно-наслідковий зв'язок. За його версією, саме масштабні державні витрати на військово-промисловий комплекс й інші бюджетні вливання розганяють попит, через що Центробанк змушений утримувати високу ставку, а пільгове кредитування окремих галузей стає наслідком цієї політики: без нього підприємства оборонного сектора не змогли б отримувати фінансування на прийнятних умовах.

На підтвердження своєї позиції економіст наводить дані про банківське фінансування з 2020 року. За його оцінюванням, 15 трлн рублів приросту припало на пільгові кредити, що становить близько 20% загального збільшення. Ширяєв вважає, що високий рівень державних видатків і держзамовлення створює інфляційний тиск, який регулятор намагається стримувати за рахунок дорогих кредитів для решти економіки.

Економіст також порівняв ситуацію у Росії із Бразилією у 2015-2017 роках. Тоді ключова ставка досягала 14,25% за інфляції близько 10%, а державний банк BNDES видавав великі обсяги кредитів за субсидованими ставками. Ширяєв стверджує, що після скасування частини субсидій і прив'язки ставок BNDES до ринкових умов ключова ставка у країні знизилася до 6,5%.

На думку автора публікації, російський Центробанк не може відкрито визнати, що висока ставка пов'язана з фінансуванням війни, оскільки скорочення пільг для оборонної промисловості поставило під загрозу продовження масштабних військових витрат.

Раніше виданню Dialog.UA стало відомо, що російські банки накопичили близько 7 трлн рублів проблемних кредитів.

У той же час ключовий нафтовий регіон РФ накопичив держборг у розмірі 80 млрд доларів.