​Скрытый долговой пузырь в 150 трлн юаней подрывает экономику Китая - СВР Украины

Стремительный рост долгов региональных властей превращается в один из ключевых системных рисков для экономики Китая.

В экономике Китая нарастают проблемы. Финансовая устойчивость страны все сильнее подрывается обязательствами региональных и муниципальных органов власти.

Об этом сообщила Служба внешней разведки Украины.

По итогам 2025 года инфраструктурные долги муниципалитетов оцениваются примерно в 60 трлн юаней, что эквивалентно 48% ВВП страны. Еще около 40 трлн юаней приходится на прямые региональные заимствования. Обслуживание этих обязательств все чаще осуществляется за счет новых выпусков облигаций, что лишь откладывает решение проблемы и увеличивает долговую нагрузку.

Ситуацию резко усугубляет затяжной спад на рынке недвижимости. В течение многих лет до половины доходов местных бюджетов формировались за счет продажи земельных участков под застройку. Падение спроса на жилье привело к обвалу цен на землю и лишило регионы ключевого источника поступлений. В результате местные власти вынуждены еще активнее занимать средства, погружаясь в долговую спираль.

Официальные оценки не отражают полного масштаба проблемы. Помимо зафиксированных около 100 трлн юаней долгов, существует значительный объем так называемых скрытых обязательств. Речь идет о долгах квазигосударственных инфраструктурных и муниципальных компаний, по которым региональные власти фактически выступают гарантами. По различным оценкам, их объем может достигать еще 50 трлн юаней, что увеличивает совокупный долг местных органов власти до 150 трлн юаней, или примерно 120% ВВП Китая.

Зависимость регионов от заимствований продолжает расти. Только за январь и февраль 2025 года местные органы власти выпустили облигаций на 1,7 трлн юаней, что соответствует примерно $240 млрд.

Такие объемы заимствований являются беспрецедентными и указывают на попытку закрывать текущие бюджетные дыры за счет краткосрочного долгового финансирования.

Эксперты отмечают, что долговая проблема Китая структурно сложнее, чем у CIF, поскольку юань не является полностью конвертируемой валютой. Это существенно ограничивает возможности Пекина перекладывать часть долгового бремени на внешний мир. В этих условиях китайское руководство все активнее использует РФ как ситуативного экономического и финансового партнера, рассчитывая на ресурсы, альтернативные платежные механизмы и геополитический маневр без долгосрочных обязательств.

Ранее Dialog.UA сообщал, что Буданов раскрыл детали сотрудничества Москвы и Пекина.